Новости

Jun 29, 2023

На самом деле не произнося «6%», Пауэлл сказал «6%. Инфляция не была побеждена в июне. Даже если ФРС снизит ставки в следующем году, QT может продолжиться

На сегодняшней пресс-конференции после заседания председателю ФРС Джерому Пауэллу удалось вырвать почву из-под некоторых широко распространенных предположений: пресс-конференция Пауэлла последовала за объявлением FOMC о

На сегодняшней пресс-конференции после заседания председателю ФРС Джерому Пауэллу удалось вырвать почву из-под некоторых широко распространенных предположений:

Пресс-конференция Пауэлла последовала за объявлением FOMC о повышении ставки на 25 базисных пунктов до 5,5% на верхнем уровне диапазона, при этом на столе все еще остается возможность многократного повышения ставок, а не просто еще одного (подробности я обсуждал здесь). Ни в заявлении, ни Пауэлл не произнесли «6%», хотя Пауэллу, похоже, не терпелось это сделать, но множественное число означает «6%.

Снижение ставок при продолжении QT «может произойти» : Его спросили, снизит ли ФРС ставки в следующем году, продолжая QT. «Это может случиться», — сказал он. Он назвал это «нормализацией» снижения ставок до некоторого нормального нейтрального уровня, в то время как балансовый отчет урезается до некоторого нормального уровня.

«Это две независимые вещи. Активным инструментом денежно-кредитной политики являются ставки. Но вы можете представить себе обстоятельства, при которых было бы уместно заставить их работать по-разному, но это будет не так».

Автоматические паузы между походами отменены . «Мы не приняли решение идти на [повышение ставок] на каждую вторую встречу. Мы собираемся встреча за встречей. На каждой встрече мы задаем себе один и тот же вопрос. Мы не принимали никаких решений относительно будущих встреч, в том числе о темпах, с которыми мы рассматриваем пешие походы. Но мы собираемся оценить необходимость дальнейшего ужесточения, которое может оказаться целесообразным», — сказал он.

Еще два повышения ставок до 6% в течение следующих трех заседаний ? «Поэтому более постепенный темп не применяется сразу к каждой второй встрече. Это могут быть две встречи из трёх», — сказал он. А позже он добавил: «Я думаю, что возможно, что мы будем двигаться вперед на последовательных встречах. Мы не снимаем это со стола. А может, и нет. Это действительно зависит от того, что говорят нам данные».

Сентябрь – «живая» встреча? «Я бы сказал, что вполне возможно, что мы снова поднимем ставки на сентябрьской встрече, если данные будут оправданы. И я бы также сказал, что вполне возможно, что мы предпочтем остаться на этой встрече».

«Продолжайте двигаться» в «правильном темпе» среди «неопределенности»: «Это не та среда, в которой мы хотим давать подробные указания на будущее. Там много неопределенности. Мы просто хотим продолжать двигаться в том темпе, который, по нашему мнению, является правильным. Я действительно думаю, что имеет смысл притормозить, поскольку сейчас мы принимаем эти взвешенные решения. Вот что мы сделали».

«Худший исход для всех было бы не иметь дело с инфляцией сейчас. Не сделать это. Какими бы ни были краткосрочные социальные издержки установления контроля над инфляцией, долгосрочные социальные издержки, если этого не сделать, будут выше. Исторические записи очень и очень ясно говорят об этом. Если вы переживете период, когда инфляционные ожидания не закреплены, когда инфляция непостоянна и вмешивается в жизнь и экономическую деятельность людей, это то, чего нам действительно нужно избегать и чего мы будем избегать», — сказал он.

Люди, которые больше всего страдают от инфляции: «Мы считаем, что самое важное, что мы можем сделать, чтобы принести пользу этим самым семьям, особенно семьям с низкими доходами, — это взять инфляцию под устойчивый контроль и восстановить стабильность цен. Мы считаем, что это самое важное, что мы можем сделать, и полны решимости сделать это», — сказал он.

«Я бы сразу отметил, что больше всего от инфляции страдают люди с низким фиксированным доходом. Когда вы говорите о командировочных или транспортных расходах, расходах на отопление, одежду, еду и тому подобном, если вы просто зарабатываете каждый месяц на зарплату, а цены растут, у вас сразу же возникают проблемы. Даже люди среднего класса имеют некоторые ресурсы и могут поглотить инфляцию. Людям с более низким доходом сделать это труднее. Поэтому нам нужно это сделать. И история ясна: если мы затянем слишком долго или потерпим неудачу, боль будет только сильнее».